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雷迪克創(chuàng)立于2002年，舉動集研發(fā)、打算、修設(shè)為一體的歸納性汽車軸承修設(shè)企業(yè)，厲重產(chǎn)物包羅輪轂軸承、圓錐軸承、輪轂軸承單位、聚散器分手軸承、漲緊輪軸承、三球銷萬向節(jié)等。（慧博投研資訊）產(chǎn)物的市集構(gòu)造方面，公司產(chǎn)物厲重銷往AM市集，2023年公司汽車軸承產(chǎn)物正在AM市集與OEM市集的發(fā)賣量占比辭別為73.93%/26.07%，產(chǎn)物采用經(jīng)銷和直銷形式的毛利率辭別為32.87%/28.59%；軸承產(chǎn)物正在國內(nèi)市集與海表市集的發(fā)賣收入占比辭別為66.38%/33.62%，毛利率辭別為30.09%/36.61%。公司經(jīng)業(yè)務(wù)績穩(wěn)中有進，2021-2023年，公司完成業(yè)務(wù)收入辭別為5.91/6.48/6.52億元，YoY+35.16%/9.60%/0.62%。贏余本領(lǐng)方面，公司利潤安穩(wěn)拉長。2021-2023年完成歸母凈利潤辭別為0.96/1.04/1.20億元，YoY+61.66%/8.16%/16.03%。分營業(yè)來看，各產(chǎn)物板塊的毛利可觀。公司2023年輪轂軸承單位、圓錐軸承、輪轂軸承和分手軸承的業(yè)務(wù)收入辭別為2.31/1.19/1.18/1.16億元，業(yè)務(wù)收入占比為35.38%/18.30%/18.09%/17.76%，毛利率辭別為30.21%/29.59%/33.59%/38.87%。

軸承系汽車傳動部件中的根蒂，前裝市集進入難度大。軸承的精度、機能、壽命和牢靠性對整車的安然性、牢靠性和安逸性起著決策性的效率。汽車軸承市集按實用對象分類，可分為OEM市集和AM市集。此中，正在OEM市集，供應商只要通過ISO/TS16949認證，并通過整車修設(shè)商或上一級配套企業(yè)的稽核和評審，以及競標產(chǎn)物凱旋后，技能成為正式供應商。并且，前裝技能含量以及門檻較高，團體認證周期較長杏彩體育官網(wǎng)，進入主機廠客戶的供應商系統(tǒng)后可取代性較幼。目前，汽車輪轂軸承的技能壁壘較高，產(chǎn)物央求幼型輕量化、高速化和高功效化。

電動汽車賽道高速繁榮，發(fā)動汽車輪轂軸承需求拉長。按照咱們測算，2023年中國汽車輪轂軸承單位市集為408.8億元，2025年市集領(lǐng)域?qū)⑦_488.4億元，CAGR為9.3%，估計到2025年前裝/后市集領(lǐng)域辭別為143.0/345.4億元。此中，AM市集偉大，其毛利和需求增量可觀，客戶類型多樣，需幼批量、多種類、火速反響的定造化產(chǎn)物；OEM市集繁榮遠景開朗，需巨額量、速周轉(zhuǎn)的產(chǎn)物，此中，新能源汽車主機市集的需求拉長勢頭強勁。

逐鹿體例方面，環(huán)球軸承市集已變成了八大跨國公司占主導身分且聚焦于高端市集的體例；而國內(nèi)汽車軸承行業(yè)聚合度低，而且企業(yè)領(lǐng)域集體較幼，多出產(chǎn)中低端產(chǎn)物。大無數(shù)出產(chǎn)廠家的輪轂軸承單位營業(yè)厲重依賴于出口營業(yè)，主力市集為北美和歐洲等地域的汽車售后市集。此中，對待國內(nèi)為汽車配套的內(nèi)資軸承企業(yè)，除“哈瓦洛”不休涉足汽車軸承市集表，萬向錢潮、雙林股份、

等均有必然份額的汽車軸承配套。但跟著國內(nèi)軸承行業(yè)的研發(fā)本領(lǐng)的不休降低，前裝市集國產(chǎn)取代遠景相等開朗。推動售后+主機雙向工業(yè)構(gòu)造，存身于售后市集，主動進軍前裝市集。目前，公司汽車軸承產(chǎn)物厲重定位于AM市集，正在該市集厲重采用經(jīng)銷的發(fā)賣形式，公司后市集客戶遍布歐洲、中東、東亞、東南亞、美國等地域，而且公司接連向中高端海表市集進一步拓展。厲重客戶包羅多聯(lián)軸承、勤繁盛、吉明美、SKF、DormanProducts,Inc.、MEVOTECH.L.P等。主機市集方面，公司客戶厲重為整車集團和主機廠，如精誠工科汽車體系、萬向體系、諸暨萬寶機器、襄陽汽車軸承等公司。其余，公司多個新能源主機項目已贏得定點認同，并轉(zhuǎn)化成訂單向車企交付，如長安汽車、長城汽車、春風汽車、吉祥汽車以及廣汽、零跑、幼鵬等主流新能源汽車品牌。

擴修產(chǎn)能以幫功績拉長，柔性化出產(chǎn)以降本增效。公司一廠的滿產(chǎn)產(chǎn)能約5億，厲重承接海表的高端售后訂單；位于錢塘區(qū)的杭州沃德第二工場，于2019年5月正式整個投產(chǎn)，自修理初期便是供職于主機廠利用，目前，按照客戶的需求產(chǎn)能正正在慢慢爬坡；第三工場位于嘉興桐鄉(xiāng)，工場分為兩期，第一期6萬平方的出產(chǎn)車間將于2024年歲晚前竣工投產(chǎn)。其余，公司通過對蕭山本部、錢塘區(qū)二廠以及桐鄉(xiāng)三廠之間的出產(chǎn)輕巧調(diào)劑及職員、裝備、約束的周密籠蓋，必然水平上避免定點項目正在完成領(lǐng)域量產(chǎn)前呈現(xiàn)閑置。

依托上風技能積攢，主動拓寬營業(yè)鴻溝。公司劈頭慢慢拓展產(chǎn)物的運用場景至向商用車、新能源汽車等高景氣細分范圍，主動推動研發(fā)修設(shè)如新能源減速箱軸承、機器臂合節(jié)絲桿軸承等新產(chǎn)物。2020年，公司公拓荒行可轉(zhuǎn)換公司債券召募資金，用于新修位于嘉興桐鄉(xiāng)的第三工場，廠內(nèi)募投項目正正在主動推動中。此中，片面用于投資“卡車輪轂圓錐滾子軸承修理項目”，該項目總投資額達2.5億元；項目修成后將變成年產(chǎn)90萬套產(chǎn)物的產(chǎn)能，單元產(chǎn)能投資額為279.06元/套。該項目所對應的產(chǎn)物厲重面向重中型卡車市集，每套售價估計為300元（不含稅），產(chǎn)物毛利率為35.85%。目前，按照該項方針本質(zhì)修理情形，公司將該項目抵達預訂可利用形態(tài)的年華延期至2024年10月31日。正在卡車軸承市集，國內(nèi)同業(yè)業(yè)尚未存正在光鮮的逐鹿敵手；而較海表逐鹿敵手而言，公司擁有本錢價值及供職本領(lǐng)方面的上風。

預測公司2024-2026年收入辭別為7.78、12.18、14.95億元，EPS辭別為1.22、1.52、1.89元，今朝股價對應PE辭別為19.73、15.76、12.70倍。公司輪轂軸承毛利率可觀，團體經(jīng)業(yè)務(wù)績穩(wěn)中有進。公司依托售后市集，主動進軍前裝市集，已贏得多個主流新能源汽車品牌的定點。公司正處于火速擴張期，第二工場的產(chǎn)能神速爬坡，第三工場一期估計于2024年歲晚竣工投產(chǎn)。產(chǎn)能火速開釋支柱公司功績高增，初次籠蓋予以公司“買入”評級。